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南玻A:2010下半年平板玻璃有下滑危险

分类:
行业新闻
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发布时间:
2010/12/19 00:00
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  据了解,南玻公告2010年上半年实现营业收入34。05亿元,同比增长64。85%,实现净利润6。36亿元,同比增长143。51%左右,每股收益为0。31元。
 
  南玻的中报业绩体现了公司上半年良好的经营状况。2010年上半年平板玻璃行业总体延续了2009下半年以来良好的市场态势,市场价格保持在高位(但二季度末有下降趋势),平板玻璃 毛利率得到大幅提高。
 
  上半年平板玻璃 事业部(含TCO玻璃和超白玻璃)的利润贡献占到公司总利润的50%。
 
  由于成本上升和市场竞争加剧,上半年公司的工程玻璃毛利率同比下滑了5。46个百分点,工程玻璃事业部利润贡献占到公司总利润的26%。
 
  公司正计划大量新建LOW-E玻璃生产线,未来两年产能将从目前的1200万平米扩充一倍到2400万平米,工程玻璃是公司未来业绩增长的重要亮点。
 
  公司的新能源产业链正在不断完善,硅片切割一期60MW项目上半年投产,太阳能玻璃减反膜产品已进入市场销售阶段,太阳能光伏电池和太阳能压延玻璃保持良好销售势头,年产1500吨的多晶硅目前单位生产成本已在40美元左右,公司计划将通过进一步加大产能实现规模效应成本降低至30美元以下。上半年公司新能源产业链利润贡献占公司总利润的22%。
 
  目前政府对房地产的严厉调控仍未有放松的迹象,上半年房地产投资还保持着高速增长,下半年有急剧向下的风险,同时平板玻璃产能正不断上升,我们预计下半年平板玻璃价格有快速下滑的趋势,平板玻璃利润贡献占比较大的南玻在下半年有业绩下滑的风险。
 
  我们预测南玻2010年和2011年EPS预测分别为0。54元和0。63元,维持公司的“增持”评级。南玻在10年5月13日每10股转增7股,之前我们对10年的每股收益预测为0。86元(除权之后为0。51元)。考虑到上半年的良好业绩,此次10年每股收益预测修正为0。54元,上调幅度6%。
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